摘要:次贷危机是金融炒作的结果，主如果宏观调控力度不当、房产市场失衡、金融机构推波助澜三个原因集合导致的。次贷危机引发了USD贬值、石油价格上涨和很多国家经济减速，对全球的影响将持续到2008年十月末或年末。通过剖析美国次贷危机和全球的金融风波，需要大家研究和把握金融系统的整体性、金筹资本的流动性、金融体系的脆弱性和金融波动的周期性等新特点，从而做到未雨绸缪，提升驾驭市场经济的能力。

关键字:次贷危机；金融风波；宏观调控

2007年4月，美国新世纪金融公司申请破产，标志着次贷危机正式爆发。一年来这场危机的影响愈演愈烈，形成一种“蝴蝶”效应，引发了国际金融风波，致使全球闹股灾。次贷危机导致美国的坏账是4600亿USD，因为美国把坏账证券化，经过金融机构的炒作，目前扩展到全球，波及到很多国家的金融机构和银行，估计最后损失要达到1.2万亿USD，其损失和风险正在逐步显露。这件事远远没结束，预计美国次贷危机对全球的影响将持续到2008年十月末或年末，才能最后见底。美国一打“喷嚏”，全世界都跟着“感冒”，这就是金融国际化和经济全球化带来的传感效应。

1、美国次级贷款的内容和特征

次级房地产贷款简称次贷，是一种房产抵押的按揭贷款。美国的房产抵押贷款分为三级市场，第一级是优级房贷市场，第二级是次优级房贷市场，第三级是次级贷款市场。次贷政策对中低收入的购房者非常有魅惑力，由于它拥有了三个特征：一是次贷低首付，有些次贷甚至没首付，这对中低收入者特别具备吸引力。普通的按揭贷款都要有首付，大概占总额的20%—40%，而次级贷款的低首付特征则激起了大家的购房欲望。二是次贷期限长，有些20年还本息，还款周期长使贷款者重压小。三是次贷利息前低后高，即前2年是低息，后18年是高息，越到接近20年的时候利息越高。这三个特征使得中低收入者踊跃贷款购房，房产价格涨得非常快，一套豪宅最高达到几百万USD以上。

美国开办次级贷款的初衷是好的，旨在解决中低收入者买房难问题。这项手段启动后，美国的私人住房率提高了6个百分点，为1000万中低收入者解决了住房问题。在美国，孩子十八岁将来基本自立了，剩下爸爸妈妈构成了家庭的小型化。次级贷款政策迎合了美国人的生活习惯，并较好地满足了美国人的购房欲望。但市场经济的供应求购规律是不可违背的，次贷刺激了房市，也毁了房市。由于当时美国的房产价格疯涨，信贷双方都有一个心理底线，即最后实在不可以就卖房屋还贷款，反正也赔不上，结果恰恰就在这里面出了问题，房价连跌了40%，房产市场因此溃不成军，终于爆发了次贷危机。

2、诱发次贷危机是什么原因

从根本上讲，次贷危机是金融炒作的结果。美国金融是全球一体化的龙头，不少银行都在发行贷款证券（英文缩写是MBS），形成债务后再卖债券（英文缩写是CDO），经过金融机构的炒作，波及到全球形成了一个债务链，债务链一断，便产生一种多米诺骨牌式的连锁效应，导致了全球性的金融风波。探求缘由，主如果三个原因集合导致的。

（一）宏观调控力度不当。美联储为了有效调控经济，格林斯潘第一是在2003年之前多次降息，从5%降到1%。降息使贷款本钱降低，诱使不少人靠次贷买房，促成了房产“泡沫”。而后美联储为了治理通货膨胀，又连续13次调高了存贷款利息，到2006年初由刚开始的1%调到了5.3%。由于利息高了，还贷的本钱也就高了，本金滚利息，越滚越大，加重了还贷者的重压。美联储主导贷款利息前降后升的“U”型走势种下了祸根，导致不少人次贷低息买房，而后又高息还款难，最后引发了危机。

（二）房产市场失衡。美国房产从2006年开始降温，“泡沫”破裂后，房产价格暴跌，原来价格100万USD的房屋，目前只能卖到60万USD左右，出现了房产全方位缩水和下跌的局面。这使最后指望卖房屋还贷款的人出乎意料，房价下跌到卖房屋也还不上贷款的地步，次贷危机终于浮出了水面，引发了金融风波。

（三）金融机构推波助澜。金融机构为了追求利益最大化，便竞相炒作房产贷款的证券和债券，炒来炒去，炒得扩大化了，波及到全球，把不少国家和银行都卷了进来，从而引发世界性的金融波动和风险。

美国次贷危机是历史的巧合。目前设想：假如美联储当年不加息，贷款的利息也就不会这么高；假如美国的房产价格还在涨，房主还贷就不会出问题；假如只不过单纯为了刺激房贷，没证券商、银行家从中炒作金融衍生品，也就不会引发全球的金融危机。而现实的结果恰恰是这三个问题汇集在一块“交叉感染”，其结果势必引发美国的次贷危机。事出有因，绝不是偶然，偶然寓于势必之中，这就是历史的辩证法。

3、次贷危机的后果和风险

美国的次贷危机就像计算机病毒一样，立刻蔓延到全球金融系统的每个角落，带来了全球性的很多问题，包含目前的股灾和金融风波。

（一）次贷危机引发USD贬值。美国处于世界霸主地位，小布什期望USD贬值，贬值后会刺激外贸出口，减少进口，降低美国的外贸逆差，这是他的基本立足点。USD贬值将来，美国可以多印美钞向全球输送通货膨胀，欧盟、日本、俄罗斯、中国都出现了反应，物价上涨、经济放缓。譬如人民币升值的问题，USD和人民币的汇率从2005年7月21日晚上19:00开始升值，到现在已累计升值了18.2%，汇率已突破7元的大关。到2008年年末，人民币与USD的比率将升到6.6元，接着继续再升到5元，2020年最后升到4元左右。人民币升值的另一个缘由是压缩出口、增加进口，减少外贸顺差和外汇储备。美国打压人民币升值意在降低它的外贸逆差，内外是什么原因兼有，就像“天平”的两端，一端是USD贬值，另一端人民币就要升值，这是一个联动的过程。USD贬值带动人民币的升值加快，为全球输送通货膨胀，目前俄罗斯的物价涨得也非常厉害，欧盟、日本、新加坡、韩国也都遭到影响，物价都在上涨。所以，面对物价上涨，中央提出“两个预防”，加强宏观调控力度，借助财政、税收、货币政策等多种经济杠杆调控物价和股市，转变经济进步方法，大力推进节能减排，确保经济又好又快进步。

（二）次贷危机引发石油价格上涨。USD贬值之后，美国、纽约和伦敦的期货石油价格最高接近每桶150USD（七桶为1吨），一吨是1000USD左右，折合人民币6800元左右。石油是全球的软黄金，经济高速发达之后，石油更是经济血脉。现在，国内每年石油的消耗量是2.7亿吨，仅次于美国，是世界第二大石油消耗国。假如石油涨价，会引发国内不少商品涨价，中国的物价就会形成“井喷”效应。目前中石化、中石油每天向发改委反映，国内一半的石油靠进口，假如石油不涨价，就会出现倒挂和亏损，发改委只好让财政给其补贴120亿元，让其别涨价。2007年国内物价上涨，工业品是石油领头涨，副食品是猪肉领头涨。因为国内垄断产业太多，资源管理不到位，商品本钱降不下来，电力、石油、煤碳等资源性的行业都提出需要涨价，但老百姓又怕涨价，这使国家发改委一手托两家，处在两难的选择中，即一手托企业要涨价，一手托民众怕涨价。若经济问题弄不好，则会引发社会问题和政治问题，影响社会的稳定与和谐。

（三）次贷危机引发不少国家经济减速。因为USD贬值，石油涨价，美国经济进步开始减速。2007年美国GDP增长率为2.2％，比2006年降低了1个百分点；2008年首季GDP增长率为0.4％，第二季度预计只有1％，预计2008年全年美国GDP增长率为1.5％左右，最悲观的是高盛公司预测只有0.8％。美国、日本、欧盟被叫做世界经济进步的“三大引擎”，目前都在减速，而金砖四国（中国、印度、俄罗斯、巴西）正在崛起，将引领世界经济进步的新时尚。[论文网 LunWenData.Com]

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